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从近几年的产销存情况来看库存量的增加与公司集中采购原材料，为销售备货有关、而且产销率在90%以上，库存量没有积压，还算合理。但，通过对存货价值（仅指库存商品）分析，发现在公司近年来产品销售单价持续下降的情况下，公司以历史成本计量的存货单价却大量增加，而且一直都高于销售单价，2015年和2017年，二者单价差异居然在3000元-5000元/吨左右。

欧洲股市：周四，德国DAX 30指数（513030)（DAX）跌0.72%。英国富时100指数（02847）跌0.95%。法国CAC 40指数跌0.18%。【汇率】特朗普矛头或指向日本 日元大涨美元兑人民币（CYB）中间价报6.8212，上调5点（pips）。

研发投入稳定，研发产品线得到丰富。2018年公司研发投入1.7亿元，围绕着中枢神经类药物布局新品种以及一致性评价研发工作，取得了显著的研发成果。2个产品即将获得生产批件，1类新药DP-VPA片临床进展顺利；2个1类新药申报并获得临床批件（丁二酸齐洛那平、D20140305-1盐酸盐）、2类新药普瑞巴林缓释制剂获临床批件。一致性评价项目中，4个重点品种已申报，其中利培酮普通片已通过一致性评价现场核查，20多个品种处在药学研究的不同阶段。

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复原利润增速接近20%。若将预收款净增量复原加回表观收入和利润值后，可估算出2018年复原收入约32亿元，相同口径下同比增速约28%，复原净利润约7亿元，相同口径下同比增速接近20%。投资建议：市场维度上，从造价走向十倍空间的工程施工，产品形态上，由传统套装软件步入“云端”，是我们坚定看好公司的核心逻辑。预计2019-2020年EPS分别为0.33元和0.36元，“买入-A”评级，6个月目标价30元。

风云君测算了下，截至2018年半年报的自由现金流，公司只有0.68亿，而且，三季度、四季度是公司集中采购期间，不过考虑到之前有大量备货，也许可以节约部分资金，但是也就0.68亿可动用资金，怎么抠也是蚊子肉啊。所以，我们在挑选龙头企业的时候，也要擦亮眼睛，仔细甄别。